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當歐盟考慮下一次?;?德拉吉工作的吸引力會減弱
  錢勁 2019-05-24 18:30:37 9110
事實證明,對于這家總部位于法蘭克福的機構來說,未來的經濟增長緊急風險將壓倒一切,其貨幣彈藥也將耗盡,這可能將責任推給財政應對。

【友財網外匯資訊】-歐洲下一場經濟?;慕餼鮒?,或許不在于歐洲央行——也不在于馬里奧·德拉吉之后誰來領導它的人。


當歐盟考慮下一次?;?德拉吉工作的吸引力會減弱


事實證明,對于這家總部位于法蘭克福的機構來說,未來的經濟增長緊急風險將壓倒一切,其貨幣彈藥也將耗盡,這可能將責任推給財政應對。對于接替德拉吉執掌歐洲央行的央行行長而言,這種政策無力的前景可能不會給他帶來多少榮耀,也不會激勵各國贏得這一職位。


這種觀點是圍繞歐盟高級職位(包括歐盟委員會和歐洲央行行長)即將展開的爭斗的背景之一。此次談判為各國領導人提供了十年一次的機會,在未來幾年影響該地區的發展方向。但是,由于這樣的高層職位不同尋常地相互并列,央行獲得的獎勵看起來比以往要少。


太平洋投資管理公司(PIMCO)的基金經理安德魯·博索姆沃思(Andrew Bosomworth)表示,“貨幣政策幾乎打破了所有的舊禁忌——它們現在很正常。這意味著歐盟委員會和歐洲央行理事會將扮演更有影響力的角色?!?/p>


在本周的歐洲議會選舉之后,歐洲各國政府之間圍繞最高職位的激烈競爭將從5月28日的布魯塞爾峰會開始。歐盟委員會作為歐盟的政治權力中心,長期以來一直是最大的戰利品,盡管歐洲央行的貨幣影響力也令其備受覬覦。


德國要求其國民將領導歐洲央行或歐盟委員會。有著長期尋求領導職位傳統的法國很可能也會這么做。這為歐元區最大的兩個經濟體之間的僵局埋下了伏筆。


歐盟過去也曾經歷過這樣的僵局,比如法國堅持在歐洲央行誕生時就任命時任法國央行行長的讓-克洛德·特里謝(Jean-Claude Trichet)為歐洲央行行長。這一次,法國對央行的要求沒有以前那么高了,但也可能沒有那么大的野心去贏得它。


“法國希望塑造歐洲?!盝ulius Baer首席分析師簡威廉·阿克特(Janwillem Acket)表示,“他們可以通過歐盟委員會比歐洲央行做得更好?!?/p>


歐盟委員會是歐盟的執行機構,負責對競爭和反壟斷等問題實施規則,并提出立法議程,例如進一步的經濟一體化和銀行業聯盟。該機構還將帶頭應對與美國之間不斷升級的貿易緊張局勢——這對該地區最大的經濟體至關重要——以及在英國退歐后與英國就未來的商業協議進行談判。


*關鍵的角色*


在主權債務?;詡?,德拉吉領導下的歐洲央行在保持歐元區團結方面發揮了關鍵作用。它是直接貨幣交易工具,在那次動蕩期間開發出來,為單一貨幣的完整性提供了重要支撐。


但如今,該機構通過量化寬松購買了接近其規定限度的政府債券,并將利率降至遠低于零的水平,可以說是一個實力被削弱的經濟參與者。


面對卷土重來的經濟?;?,歐洲央行可以部署一個已經被德拉吉大大擴充的工具包。他聲稱,如果需要,該機構有“可選性”,可以通過負利率、長期貸款和資產購買來延長這一系列措施。但包括前英國央行政策制定者亞當·波森(Adam Posen)在內的經濟學家表示,這可能還不夠。


華盛頓彼得森國際經濟研究所所長波森(Posen)表示,“如果我們再次遭遇嚴重衰退,甚至是溫和的衰退,那將取決于財政政策的回應?!?/p>


很難知道會采取什么形式。在各國政府同步實施財政刺激的情況下——例如2009年金融?;詡?0國集團(G20)采取的財政刺激措施——歐洲央行可能只是行動的觀察者。


一個不那么傳統的回應,例如需要財政和貨幣政策的混合,將需要中央銀行的參與。盡管如此,政治機構和選舉產生的代表,比如歐元區的財政部長們,可能不得不帶頭。


Banque Pictet & Cie策略師弗雷德里克·杜克羅澤(Frederik Ducrozet)表示,“如果必須重啟量化寬松或采取其他措施,那么就需要有人能讓它在政治上具有吸引力或可信度?!?/p>


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